分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合(hé)重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力(lì)，并(bìng)明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系(xì秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)统运(yùn)营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　<秋以为期句式特点，秋以为期句式判断strong>制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能(néng)会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提(tí)升了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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